«Зеленое» инвестирование – шаг в будущее
Наметившийся спад пандемии ставит вопросы качественного изменения мира в постковидный период, когда развитие экономики, энергетики, транспорта и т.д. будет все больше смещаться к зеленому вектору. Для роста «зеленого» рынка необходима совместная работа политиков, регуляторов, разработчиков стандартов, банков и инвесторов.
При этом особенно возрастает роль социально ответственного инвестирования (ESG-инвестирования, от Environmental, Social и Governance), которое сегодня набирает обороты во всем мире. Оно предполагает, что ценные бумаги оцениваются не только по шкале доходности, но и по уровню влияния их эмитентов на экологию и общество.
Одним из широко распространенных видов ESG-инструментов являются «зеленые» облигации. Это в принципе обычные облигации, отличающиеся лишь целевым характером использования привлеченных средств, которые направляются на охрану и улучшение окружающей среды. Они могут использоваться, например, для финансирования проектов по снижению выбросов парниковых газов, развитию чистого транспорта, возобновляемых источников энергии, сохранению биоразнообразия, переработке отходов, снижению энергопотребления и пр.
Основные принципы, которые рекомендовано соблюдать эмитенту таких облигаций, сформированы международной организацией International Capital Markets Association (ICMA) и называются Green Bond Principies (GBP). Согласно принципам GBP, привлеченные средства должны быть использованы исключительно для экологических проектов.
Соответствие конкретного выпуска этим принципам удостоверяется компанией-верификатором, в роли которой часто выступают кредитные рейтинговые агентства. Специалисты отмечают, что наибольшее количество заключений предоставлено норвежской НКО CICERO, компаниями Sustainalytics и Vigeo Eiris.
Эмитентами «зеленых» облигаций выступают правительства государств, корпорации, муниципалитеты, наднациональные институты. Первые «зеленые» облигации были выпущены Европейским инвестиционным банком в 2007 г. под названием Climate Awareness Bonds и были предназначены для финансирования проектов в области альтернативных источников энергии и повышения энергоэффективности. Затем в течение еще 5 лет подобные инструменты стали выпускать и другие наднациональные институты (Всемирный банк, ЕБРР, МФК).
Что касается отдельных стран, то «зеленые» облигации активно выпускают Китай, Франция, появились они и в России, Саудовской Аравии, Украине, Эквадоре, Греции, Панаме и др.
Лидером рынка считают США, которые выпустили наибольшее количество «зеленых» облигаций и на наибольшую стоимость. Помимо субфедеральных и муниципальных эмитентов «зеленые» облигации в Штатах выпускали самые различные финансовые и нефинансовые компании, включая Apple, Tesla, Verizon.
Возникновение и быстрое развитие рынка «зеленых» облигаций в мире обусловлено осознанием рисков и вызовов для человечества в связи с состоянием окружающей среды и связанной с этим всеобщей экологизацией сознания, а также стремлением бизнеса выглядеть социально-ответственным и следовать принципам ESG.
Рост рынка таких облигаций, как и в целом «зеленых» финансов, показывает возрастающую роль банков в переходе к низкоуглеродной экономике и распределении капитала из углеводородной экономики в «зеленую». По мере повышения финансовой грамотности становится заметным запрос общества на правильное, полезное финансирование, когда личный доход инвестора рассматривается в контексте создания общественной пользы и решения глобальных проблем.
Анализ рынка «зеленых» облигаций за период с января 2007 г. по март 2020 г. показал, что эти бумаги предлагают инвесторам более низкую доходность по сравнению с классическими облигациями, но при этом многие инвесторы считают: если средства используются для экологического проекта, выше вероятность того, что заемщик будет лучше ими управлять.
Компании, выпускающие «зеленые» облигации, зачастую эффективнее справляются с изменениями и в целом более гибкие. По мнению экспертов, во время различных стрессов на рынках волатильность таких облигаций ниже, чем неэкологичных.
Они показали себя более выгодными даже в условиях пандемии, и их перспективность подтверждают тот факт, что «зеленый» сегмент глобального рынка облигаций растет намного быстрее, чем долговой рынок в целом. По прогнозам Moody's, общий объем выпуска «зеленых» облигаций в 2020 г. может превысить $400 млрд.
И хотя их доля на глобальном рынке облигаций пока невелика, эксперты прогнозируют высокий спрос на такие бумаги. Среди инвесторов растет интерес к социальным и экологическим проектам и понимание того, что «зеленые» бонды могут стать для них отличным шансом внести свой вклад в позитивные изменения, не жертвуя доходностью. Материальный интерес в этом случае дополняется моральным удовлетворением инвестора от сопричастности к заботе об экологии и реального снижения экологических рисков.
Сегодня многие государства осознают, что чем дольше откладывается активное развитие «зеленого» финансирования, тем большие затраты придется нести позднее. И тем выше для всех будут социальные и экономические риски, связанные с экологией.
У Туркменистана, как и многих других стран, есть уникальная возможность наблюдать за тем, что происходит в развитых экономиках, изучать и использовать их позитивный опыт, в частности при создании собственного рынка ценных бумаг.
Актуальность этого опыта для страны обусловлена еще и тем, что более 80% рынка «зеленых» облигаций связаны с проектами в энергетической отрасли, строительстве и транспорте, а это ключевые сектора национальной экономики.
В целом, системное отношение к вопросам экологической безопасности для создания нормальной природной среды для жизни нынешнего населения и эффективного использования природных ресурсов с целью их сохранения для будущих поколений – ключевой приоритет государственной, в том числе инвестиционной, политики Туркменистана.
